Cours de l’argent sur 100 ans : vers une accélération de la croissance ?

Cours de l’argent jusqu’en 1970 : un prix relativement bas

Le cours de l’argent est exprimé en once, une unité de mesure qui équivaut à 31,103 grammes. Jusqu’en 1970, l’once reste très abordable, puisqu’elle évolue le plus souvent dans un intervalle compris entre 0,70$ et 2,30$.

Graphique du cours de l’argent entre 1950 et 1970

L’État américain veille à la stabilité des cours de l’argent

Entre 1950 et 1961, le prix de l’argent se distingue par sa stabilité, fluctuant autour des 0,90$ l’once. Cette faible volatilité est la conséquence d’une forte emprise de l’État américain sur le cours des métaux. [1]

Les accords de Bretton Woods (1944) prévoient que l’or ne peut être converti qu’en dollars. Sa valeur suit donc celle de la monnaie américaine, et entraîne l’argent dans son sillage. Le gouvernement des États-Unis conduit par ailleurs des programmes de contrôle des cours de l’argent qui renforcent sa stabilité.

Le prix de l’once entame finalement une phase haussière en 1962, jusqu’à culminer à 2,58$ en juin 1968. Cette envolée provient d’un regain d’intérêt des investisseurs, alors que les pouvoirs publics allègent leurs mécanismes de régulation des cours. La demande industrielle est quant à elle plutôt en baisse.

Cours de l’argent après 1970 : une envolée artificielle ?

La disparition du régime de Bretton Woods marque la fin d’une ère de stabilité pour les métaux précieux. Le cours de l’argent entre dans une phase de fortes turbulences, qui va connaître son apogée en 1980 avec le corner des frères Hunt.

Graphique du cours de l’argent depuis 1970

Années 1970-1980 : une période de forte volatilité pour l’argent

La valeur de l’argent connaît une envolée spectaculaire au cours des années 1970, avant de s’écrouler lors de la décennie suivante. Cette trajectoire étonnante s’explique par la manipulation des cours orchestrée par Nelson et William Hunt.

Les deux hommes font partie des plus grandes fortunes des États-Unis, lorsque leurs affaires sont mises en péril par le choc pétrolier de 1973. Ils décident de réaffecter leurs actifs en investissant massivement dans l’argent, un placement contracyclique.

La valeur de l’once avoisine les 1,60$ en 1971, quand ils commencent à amasser d’importantes quantités de métal. Avec quelques partenaires, les frères Hunt rassemblent progressivement l’essentiel des réserves d’argent de la planète. 

Le mécanisme de l’offre et de la demande conduit à une envolée du cours, qui frôle la barre symbolique des 50$, en janvier 1980.

Le New York Commodities Exchange et la Réserve fédérale américaine (Fed) s’allient alors pour sonner la fin de la récréation. L’instauration de conditions de marché plus strictes mène à la chute brutale du cours, le 27 mars 1980. 

En 1989, l’once d’argent ne vaut plus que 5,22$ et a vu son prix divisé par 10 en l’espace d’une décennie.

De 1990 à 2005 : une phase de stagnation du cours

Entre les années 1990 et la première partie de la décennie 2000, le cours de l’argent retrouve une certaine stabilité. Les investisseurs se montrent plus prudents, après la forte volatilité provoquée par le corner des frères Hunt.

Le métal argenté commence à bénéficier de l’essor des nouvelles technologies, puisqu’il est un composant essentiel de nombreux appareils électroniques. Cette croissance de la demande est compensée par une offre dynamique, grâce à une production minière soutenue.

Cours de l’argent sur 20 ans : deux épisodes de croissance marquée

Au cours des vingt dernières années, le cours de l’argent a repris sa croissance, avec plusieurs phases haussières marquées. Alors que l’once ne valait que 4,73$ en janvier 2003, elle avoisine désormais les 80$.

Graphique du cours de l’argent sur 20 ans

La demande industrielle dopée par les nouvelles technologies 

Le cours de l’argent retrouve de la vigueur à partir de 2003, en surfant sur le développement des nouvelles technologies, et notamment des smartphones. La demande industrielle globale croît de 30% entre 2003 et 2007.

Dans le même temps, l’augmentation de l’offre n’est que de 2,5%, du fait d’une stagnation de la production minière. Le prix du métal s’apprécie donc mécaniquement. [2]

L’argent valeur refuge au moment de la crise financière de 2008

Le krach boursier de 2008 incite les épargnants à orienter leurs investissements vers des valeurs refuges. Ils parient sur les métaux précieux, qui sont considérés comme des actifs contracycliques. Les cours de l’or et de l’argent connaissent ainsi une hausse importante dans les années qui suivent la crise des subprimes.

Le prix de l’once d’argent culmine à plus de 48 dollars l’once en avril 2011, alors que la crise de la zone euro bat son plein. 

Il recule de nouveau à partir de 2013, lorsque les marchés financiers commencent à reprendre leur souffle. Le cours du métal évolue ensuite dans un canal assez large, entre 14$ et 27$, jusqu’au printemps 2024.

Le photovoltaïque fait bondir l’argent à partir de 2024

Le prix de l’argent a doublé en un an et demi, alors qu’il évolue autour du seuil des 50$ en novembre 2025. Il a même connu un sommet historique en octobre, à plus de 54$ l’once. La forte tendance haussière s’explique par une demande très dynamique, en provenance de l’industrie.

Le graphique ci-dessous présente la progression de la demande par secteur sur la période 2018-2024.

Les capacités conductrices de l’argent sont largement utilisées dans le cadre de la transition énergétique. La demande du métal bénéficie du boom du photovoltaïque et des véhicules électriques. 

Dans le même temps, la production minière recule légèrement et le recyclage augmente peu, entraînant mécaniquement une hausse des cours.

Pourquoi le prix de l’argent augmente-t-il ? 

Les fluctuations du cours de l’argent sur 100 ans nous montrent que de nombreux facteurs peuvent impacter sa valeur. 

Le développement de la demande industrielle et l’évolution des crises géopolitiques et économiques sont peut-être les deux variables clés qui orienteront le prix dans un sens ou dans l’autre lors des prochains mois.

Le tableau ci-dessous récapitule les principaux éléments susceptibles de faire varier la valeur de l’argent à la hausse ou à la baisse. 

Certains de ces facteurs impactent aussi l’évolution du cours de l’or, tandis que d’autres sont propres au métal gris. Le prix des deux métaux est plus ou moins corrélé.

Prévisions du cours de l’argent en 2026 : l’avis des experts

Les investisseurs aiment scruter les prédictions des experts sur l’évolution des cours des métaux précieux pour tenter d’identifier les placements les plus rentables. La progression de leur valeur ne peut pas être anticipée avec certitude, de par la multitude de facteurs qui entrent en jeu. Néanmoins, l’étude de certains indicateurs permet aux analystes de dégager des tendances.

En ce qui concerne l’argent, HSBC se veut plutôt prudente pour les prochains mois. En octobre 2025, la banque estimait que son cours pourrait finir l’année autour des 49$. [3]  

Elle s’attend à une poursuite de la hausse au premier trimestre 2026, du fait des incertitudes qui entourent les marchés financiers quant à une bulle de l’IA. HSBC table ensuite sur une correction, qui conduirait la valeur de l’once à 41,50$, fin 2026.

La banque suisse UBS prévoit des tendances similaires pour les prochains mois, mais avance des chiffres plus optimistes. Selon elle, le cours de l’argent pourrait atteindre 56$ en 2026, avant de reculer à 51,80$ en 2027. [4]